Bitcoin ist dabei, seine Rolle als einfaches Tauschmittel oder Wertaufbewahrungsmittel zu überwinden und in eine neue Ära der Rendite durch Zinsen einzutreten.
Diese Entwicklung hat jedoch ihren Preis: Tausende von Coins werden in zeitbasierte Verträge gesperrt, wodurch das freie Angebot erschöpft wird und eine native "Dauerstruktur" im UTXO-Set entsteht.
Dieser Trend wird am deutlichsten im Selbstverwahrungsmodell von Babylon, das die Zeitsperren von Bitcoin-Skripten (CLTV und CSV) nutzt, um Staking ohne Verkapselung (Wrapping) zu ermöglichen.
Zurzeit sind etwa 56.900 BTC im Babylon-Protokoll gesperrt, eine beträchtliche Zahl, die, wenn man sie zu anderen zeitgesperrten Ausgaben hinzufügt, direkt die Menge der verfügbaren Währung beeinflusst, um neue Nachfrage zu befriedigen.
Die Auswirkungen auf die Liquidität sind erheblich. Zieht man die BTC in Staking von Babylon und einen konservativen Anteil anderer eingeschränkter Outputs ab, so wird geschätzt, dass für jede 50.000 zusätzlichen BTC, die in hard timelock oder Babylons staking wandern, das freie Angebot um etwa 0,25 % sinkt.
Dieses Phänomen ist nicht nur eine Verhaltensdynamik: Es verändert die Marktmechanik. Der steigende Anteil zeitgebundener UTXOs hängt mit dem Verhalten der Netzprovisionen zusammen.
Wenn der Anteil der gesperrten Münzen zunimmt, wird der Randnutzer, der schnell Geld bewegen muss, mehr auf Paket-Transaktionen wie Kind-zahlt-für-Eltern (CPFPs) angewiesen sein, was zur Folge hat, dass der Druck auf die Gebühren steigen kann, selbst wenn die Grundnachfrage stabil bleibt.
In diesem Szenario sind Governance und politische Entscheidungen von entscheidender Bedeutung. Die jüngste Änderung des Betriebsfensters von Babylon hat die Entbindungsfrist (unbonding delay) für neue Beteiligungen von 1.008 auf ca. 301 Blöcke (ca. 50 Stunden), während gleichzeitig die voreingestellte Gebühr für Slashing-Transaktionen auf 150.000 Satoshi erhöht wird.
Die Einführung von Bitcoin Core v30 mit Verbesserungen an Package Relay und freizügigeren Standardeinstellungen für OP_RETURN kommt zur rechten Zeit. Diese Änderungen zielen darauf ab, das System besser in die Lage zu versetzen, sicherheitskritische Pakete wie Slashing-Transaktionen während eines Staus zu handhaben und so das Risiko zu verringern, dass die Gebühren den Vorgabewert von Babylon erreichen oder überschreiten.
Das Bild, das sich ergibt, ist ein Markt, in dem ein messbarer Anteil von Bitcoin nun durch ein auf der Kette festgelegtes Verfallsdatum eingeschränkt ist, und in dem das Verhalten der Spitzengebühren inhärent davon geprägt ist, wie viele dieser BTCs auf einmal freigeschaltet und bewegt werden müssen.
