Ethereum übertrifft ATH: Institutionelle Rallye ohne Hype

Im August 2025 durchbrach Ethereum (ETH) sein Allzeithoch von 2021, erreichte 4.945 Dollar und eine Marktkapitalisierung von 600 Milliarden Dollar.

Dieser Wettlauf an die Spitze hat jedoch eine andere Note. Es gibt keine Bored Ape, die für Millionen von Dollar verkauft werden, keine viralen Videos auf TikTok, die erklären, wie man reich wird. Der Aufstieg im Jahr 2025 ist "klinisch": eine stille Umschichtung, die von Institutionen vorangetrieben wird, die Ethereum nicht mehr als spekulative Wette, sondern als renditebringende Infrastruktur sehen.

Der Abfluss der Reserven: ETH verlässt die Börsen

Coinglass-Daten vom 21. Dezember zeigen ein eindeutiges Bild: Nur noch 10,5 Prozent des Gesamtangebots von ETH befinden sich an zentralen Börsen. Dies ist einer der niedrigsten Werte seit der Gründung des Netzwerks und ein Rückgang um 43 % seit Juli. Gleichzeitig stecken mehr als 35,6 Millionen ETH im Staking fest (Stand: 20. Dezember).

Nach einer Analyse von Nansen sind die Hauptinhaber nicht mehr einzelne "Wale", sondern Staking-Verträge, institutionelle Verwahrer und ETF-Vehikel. Die Liquidität landet nicht mehr in den Portfolios von Intraday-Händlern, sondern fließt in die "Röhren" des Systems: Layer-2-Bridges, Restaking-Protokolle und Corporate Treasuries.

Unternehmen werden die neuen Akkumulatoren

Corporate Treasuries und Spot-ETFs kontrollieren jetzt 10,72 % des zirkulierenden Angebots. Genauer gesagt, 5,63 % sind in den Händen von Unternehmen und 5,09 % werden von ETFs verwaltet. Ein Beispiel dafür ist BitMine, das bereits über 4 Millionen ETHs (3,36 % des Gesamtangebots) angehäuft hat, mit dem erklärten Ziel, 5 % zu erreichen.

Diese Käufe sind keine finanziellen Glücksspiele, sondern strategische Schachzüge. Ethereum ist für die Stablecoin-Abwicklung und die Tokenized-Asset-Infrastruktur grundlegend geworden.

Nettomittelzuflüsse in ETPs (Exchange Traded Products) bestätigen diesen Trend: Sie haben in diesem Jahr rund 12,7 Mrd. USD angezogen, von denen 12,4 Mrd. USD aus US-Spot-ETFs stammten.

Ethereum als Finanz-"Plumbing"

Der Forschungszyklus 2025 hat das Narrativ verändert. In einer Notiz vom September setzte die Citi ein Jahresendziel von 4.300 $ und nannte die Einführung von Stablecoins und Tokenisierung als Haupttreiber. In einem optimistischen Szenario geht die Bank von einem Wachstum auf 6.400 $ aus.

Die Daten von rwa.xyz bestätigen die Dominanz: Ethereum kontrolliert 66,6 % des Real-World Assets (RWA) Token-Marktes mit einem Wert von 12,5 Milliarden $. Das ist ein Wachstum von 735 % gegenüber den 1,5 Milliarden Dollar Anfang 2024.

Das Volumen der Stablecoins ist ebenfalls explodiert und verzeichnete bis zum 21. Dezember monatliche Transaktionen in Höhe von 1,6 Billionen Dollar.

Ein kulturelles Vakuum, das durch die Zahlen gefüllt wird

Während die Fundamentaldaten wachsen, scheint die Krypto-"Pop"-Kultur zu verblassen. Die NFT-Verkäufe sind von 16,5 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf nur noch 2,2 Milliarden Dollar im Jahr 2025 gesunken (-87 %). Große Marken wie LG haben ihre Marktplätze geschlossen und die Google-Suche ist weit von den Spitzenwerten der Vergangenheit entfernt.

Die Frage, die offen bleibt, ist, ob diese neue Phase der stetigen institutionellen Ströme und des infrastrukturellen Nutzens die Bewertungen, die einst durch den Retail-Wahn angeheizt wurden, langfristig aufrechterhalten kann. Ethereum hört auf, ein Kasino zu sein und wird zum Sanitärsystem der globalen Finanzwelt.