Die CFTC genehmigt zum ersten Mal den gehebelten Spothandel mit Bitcoin in den USA und ebnet damit den Weg für institutionelle Anleger.
Am 4. Dezember markierte die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) einen "historischen Meilenstein" , indem sie zum ersten Mal den Spot-Handel mit Bitcoin und anderen Kryptowährungen mit Margin (Hebelwirkung) an staatlich regulierten Börsen genehmigte.
Dieses regulatorische Signal integriert digitale Vermögenswerte in den CFTC-Rahmen, der bereits Futures und Optionen reguliert, und bietet ein zentrales Clearing und etablierte Risikomanagementmechanismen.
Die damalige amtierende Vorsitzende, Caroline Pham, hat betont, dass dieser Schritt den Amerikanern "jetzt sichere US-Märkte bietet und nicht Offshore-Plattformen, denen es an grundlegenden Schutzmaßnahmen gegen unkontrollierte Verluste für die Kunden fehlt."
Das Ende des Exils und die große Zweiteilung
Für 15 Jahre zwang das Fehlen regulierter Börsen für fremdfinanzierte Spots den gesamten Margenmarkt für Privatkunden zur Abwanderung in Offshore-Länder wie die Seychellen. Der Niedergang von Plattformen wie FTX hat die Schwachstellen dieses hochgradig fremdfinanzierten und minimal überwachten Modells aufgezeigt.
Die Genehmigung der CFTC beseitigt nicht die Offshore-Plattformen, sondern formalisiert eine strukturelle Trennung, die als "große Zweiteilung" bezeichnet wird. Der eine Markt wird weiterhin offshore bleiben, mit hoher Hebelwirkung und hohem Risiko, für den 'degen' Einzelhändler, der minimale Reibungen sucht.
Der andere wird sich onshore entwickeln, mit geringerer Hebelwirkung, zentralem Clearing und Portfolio-Margining, und Banken, Hedgefonds und anspruchsvolle Eigenhändler bedienen.
Beitreten Bybit - Die Börse, der SpazioCrypto vertraut
Pham erklärte, dass das breitere politische Ziel, im Einklang mit dem Plan des Präsidenten Trump für digitale Vermögenswerte sei, "den Platz [Amerikas] als Weltmarktführer für digitale Vermögenswerte wiederzuerlangen."
Institutionelle Vorteile: Portfolio Margining
Der technische Mechanismus ist entscheidend: Die Zulassung ermöglicht das Clearing von Kassaprodukten über eine zentrale Clearingstelle (CCP). Dies ermöglicht ein Portfolio-Margining für Bitcoin.
In der bisherigen Regelung musste ein Händler, der Bitcoin-Spot an einer US-Börse kaufte und Bitcoin-Futures an der CME verkaufte, an beiden Orten volle Sicherheiten stellen. Das neue Modell ermöglicht es der CCP, die beiden Positionen als ein einziges abgesichertes Portfolio zu behandeln, wodurch sich der Kapitalbedarf verringert.
Die Kryptoanalystin Shanaka Anslem schätzt, dass das Cross-Margining zwischen Spot und Derivaten die Kapitalanforderungen um 30-50 % senken könnte.
Bitnomial ist die erste Börse, die diese spezielle Genehmigung erhält. Die Öffnung des Kanals ist jedoch weit genug für größere "Tanker" wie CME Group und ICE.
Bitnomial startet die erste CFTC-regulierte Spot-Kryptowährungsbörse in den USA, hat Bitnomial auf X berichtet
📰Bitnomial startet die erste CFTC-regulierte Spot-Kryptowährungsbörse in den U.S.
Nate Geraci, Präsident von Nova Dius Wealth, ist der Meinung, dass die neue Regelung "grundsätzlich den Weg für jede größere Brokerfirma ebnet, um den Spot-Handel mit Kryptowährungen anzubieten und sich aus regulatorischer Sicht wohl zu fühlen."
Dazu gehören traditionelle Finanzgiganten wie Vanguard, Charles Schwab und Fidelity, die zusammen über 25 Billionen Dollar verwalten
Fokus auf institutionelle Migration
Die Erwartung, dass die Liquidität im Einzelhandel sofort migriert, ist irreführend, da die CFTC-regulierten Plattformen wahrscheinlich die Hebelwirkung auf einen einstelligen Bereich begrenzen und vollständige KYC-Kontrollen verlangen werden. Das Segment mit hohem Hebeleffekt wird im Ausland verbleiben.
Die Aktivitäten, die ins Inland verlagert werden, sind jedoch der Basishandel und andere institutionelle Strategien. Jahrelang haben Hedge-Fonds Long-Spot/Short-Futures-Positionen mit erheblichem Kontrahentenrisiko auf Offshore-Plätzen ausgeführt.
Adam Livingston, Analyst für Bitcoin, weist darauf hin, dass Bitcoin durch das grüne Licht der Aufsichtsbehörden für Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Banken "zuordenbar" wird.
Bitcoin übersteigt die Marke von 93.000 $ dank des Endes der quantitativen Straffung der Federal Reserve und der Öffnung von Vanguard für Krypto-Produkte.
Israel beschleunigt die Einführung des digitalen Schekels, während China den digitalen Yuan ausbaut und damit die Dominanz der an den Dollar gebundenen Stablecoins unter Druck setzt.
Da die Bundesbehörden wieder funktionsfähig sind, erwarten Analysten eine Welle von Krypto-Spot-ETFs, die Kapital in große digitale Vermögenswerte umleiten könnten.
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Am 4. Dezember markierte die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) einen "historischen Meilenstein" , indem sie zum ersten Mal den Spot-Handel mit Bitcoin und anderen Kryptowährungen mit Margin (Hebelwirkung) an staatlich regulierten Börsen genehmigte.
Dieses regulatorische Signal integriert digitale Vermögenswerte in den CFTC-Rahmen, der bereits Futures und Optionen reguliert, und bietet ein zentrales Clearing und etablierte Risikomanagementmechanismen.
Die damalige amtierende Vorsitzende, Caroline Pham, hat betont, dass dieser Schritt den Amerikanern "jetzt sichere US-Märkte bietet und nicht Offshore-Plattformen, denen es an grundlegenden Schutzmaßnahmen gegen unkontrollierte Verluste für die Kunden fehlt."
Das Ende des Exils und die große Zweiteilung
Für 15 Jahre zwang das Fehlen regulierter Börsen für fremdfinanzierte Spots den gesamten Margenmarkt für Privatkunden zur Abwanderung in Offshore-Länder wie die Seychellen. Der Niedergang von Plattformen wie FTX hat die Schwachstellen dieses hochgradig fremdfinanzierten und minimal überwachten Modells aufgezeigt.
Die Genehmigung der CFTC beseitigt nicht die Offshore-Plattformen, sondern formalisiert eine strukturelle Trennung, die als "große Zweiteilung" bezeichnet wird. Der eine Markt wird weiterhin offshore bleiben, mit hoher Hebelwirkung und hohem Risiko, für den 'degen' Einzelhändler, der minimale Reibungen sucht.
Der andere wird sich onshore entwickeln, mit geringerer Hebelwirkung, zentralem Clearing und Portfolio-Margining, und Banken, Hedgefonds und anspruchsvolle Eigenhändler bedienen.
Pham erklärte, dass das breitere politische Ziel, im Einklang mit dem Plan des Präsidenten Trump für digitale Vermögenswerte sei, "den Platz [Amerikas] als Weltmarktführer für digitale Vermögenswerte wiederzuerlangen."
Institutionelle Vorteile: Portfolio Margining
Der technische Mechanismus ist entscheidend: Die Zulassung ermöglicht das Clearing von Kassaprodukten über eine zentrale Clearingstelle (CCP). Dies ermöglicht ein Portfolio-Margining für Bitcoin.
In der bisherigen Regelung musste ein Händler, der Bitcoin-Spot an einer US-Börse kaufte und Bitcoin-Futures an der CME verkaufte, an beiden Orten volle Sicherheiten stellen. Das neue Modell ermöglicht es der CCP, die beiden Positionen als ein einziges abgesichertes Portfolio zu behandeln, wodurch sich der Kapitalbedarf verringert.
Die Kryptoanalystin Shanaka Anslem schätzt, dass das Cross-Margining zwischen Spot und Derivaten die Kapitalanforderungen um 30-50 % senken könnte.
Bitnomial ist die erste Börse, die diese spezielle Genehmigung erhält. Die Öffnung des Kanals ist jedoch weit genug für größere "Tanker" wie CME Group und ICE.
Nate Geraci, Präsident von Nova Dius Wealth, ist der Meinung, dass die neue Regelung "grundsätzlich den Weg für jede größere Brokerfirma ebnet, um den Spot-Handel mit Kryptowährungen anzubieten und sich aus regulatorischer Sicht wohl zu fühlen."
Dazu gehören traditionelle Finanzgiganten wie Vanguard, Charles Schwab und Fidelity, die zusammen über 25 Billionen Dollar verwalten
Fokus auf institutionelle Migration
Die Erwartung, dass die Liquidität im Einzelhandel sofort migriert, ist irreführend, da die CFTC-regulierten Plattformen wahrscheinlich die Hebelwirkung auf einen einstelligen Bereich begrenzen und vollständige KYC-Kontrollen verlangen werden. Das Segment mit hohem Hebeleffekt wird im Ausland verbleiben.
Die Aktivitäten, die ins Inland verlagert werden, sind jedoch der Basishandel und andere institutionelle Strategien. Jahrelang haben Hedge-Fonds Long-Spot/Short-Futures-Positionen mit erheblichem Kontrahentenrisiko auf Offshore-Plätzen ausgeführt.
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