Was ist Yield Farming in DeFi: Ein detaillierter Leitfaden

Alles hinter sich lassen, um Landwirt zu werden und von dem zu leben, was man anbaut - ein Lebensstil, auf dem das Überleben der Menschheit beruhte, ist heute nur noch ein Zeitvertreib für wenige. Aber können wir im digitalen Zeitalter, in dem die Landwirtschaft keine Notwendigkeit mehr ist, noch auf die Landwirtschaft als Lebensgrundlage zurückgreifen?

Der Begriff "Landwirtschaft" hat mittlerweile eine ganze Reihe anderer Bedeutungen als die ursprüngliche bekommen.

Die Übersetzung des Begriffs wäre eigentlich "Ackerbau", doch der Begriff wird mittlerweile auch in weit entfernten Bereichen verwendet. In Videospielen zum Beispiel bezeichnet der Begriff "Farming" die Ausführung sich wiederholender (oft langweiliger) Handlungen, die es aber ermöglichen, Ressourcen zu erhalten oder aufzusteigen. Auf der anderen Seite ist es beim Ackerbau nicht viel anders: hacken, pflanzen, gießen, ernten, wieder anfangen.

Farming im digitalen Zeitalter ist also die Ausführung sich wiederholender Handlungen, die wenig Spaß machen, aber mit ziemlicher Sicherheit eine Belohnung für denjenigen garantieren, der sie ausführt, und mit dem Aufkommen von Blockchain und dezentraler Finanzierung (DeFi) hat Farming auch im Finanzbereich Einzug gehalten.

In diesem Spaziocrypto-Artikel gehen wir der Frage nach, was Yield Farming ist und wie es funktioniert, und führen den Leser auf möglichst einfache Weise in diese Urform der digitalen Landwirtschaft ein!

Einführung in DeFi und Yield Farming

Wie viele waren zum Zeitpunkt von Juni und August 2020 "on-chain"? In dieser Zeit erlebte die dezentrale Finanzindustrie (DeFi) ein rasantes Wachstum und eine rasante Akzeptanz.

Der Gesamtwert der in dApps (dezentrale Anwendungen, in der Theorie) gebundenen Gelder stieg in nur wenigen Monaten von etwa 1 Milliarde Dollar auf über 10 Milliarden Dollar an, dieser Zeitraum wird in der Tat nostalgisch als "DeFi Summer". In diesem Zeitraum trugen viele Faktoren zum Aufblühen dieses Phänomens bei.

Zunächst wurden neuartige Protokolle entwickelt, die auf der besicherten Kreditvergabe, dem dezentralen Austausch von Kryptowährungen und anderen sehr einfallsreichen Protokollen basieren. Darüber hinaus steigerten die COVID-19-Pandemie, die Abriegelung, die die Menschen zwang, ihre Häuser nicht zu verlassen, und die anschließenden Wirtschaftskrisen das Interesse an dezentralen Finanzalternativen und Kryptowährungen.

Viele Nutzer sahen in DeFi eine Möglichkeit, auf Finanzdienstleistungen zuzugreifen, ohne sich auf traditionelle Banken verlassen zu müssen, und schließlich boten viele der Protokolle Anreize in Form von (oft wertlosen) Token, um Nutzer für die Plattform zu gewinnen. Von da an hat DeFi trotz der Höhen und Tiefen der Branche immer eine führende Rolle in der Kryptoindustrie gespielt und damit auch das Yield Farming.

Yield Farming ist also ein Prozess, bei dem Inhaber von Kryptowährungen Belohnungen verdienen können, fast immer in Form von zusätzlichen Kryptowährungen (in letzter Zeit ist der Trend zu On-Chain-Punkten explodiert), indem sie dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) Liquidität zur Verfügung stellen. Für Uneingeweihte haben wir bereits einige Aspekte des dezentralen Finanzwesens (DeFi) beleuchtet, es mit dem zentralisierten Finanzwesen verglichen und auch die Risiken eingehend untersucht.

In der Einleitung haben wir die Landwirtschaft als eine mühsame Tätigkeit definiert, die jedoch einen nahezu garantierten Ertrag bringt. Auch wenn einige Risiken vorhanden sind, ermöglicht die Ertragslandwirtschaft bei einem angemessenen Maß an Sorgfalt und Urteilsvermögen ein ausgezeichnetes Verhältnis zwischen Risiko und Rendite.

Die Erträge in der Kette variieren mit dem Risiko. Kleine Protokolle bieten höhere Erträge, weil weniger Landwirte ihr Geld eingezahlt haben und in den Genuss der Anreize kommen. Ein kleines Protokoll ist jedoch ein solches, entweder weil es neu ist oder weil es nicht allzu viel Vertrauen genießt.

Aus diesem Grund müssen sie höhere Renditen bieten, so wie es auch bei Staatsanleihen funktioniert: Italienische Anleihen bieten eine höhere Rendite als deutsche, eben weil die italienische Wirtschaft weniger solide ist als die deutsche, also muss der italienische Staat eine höhere Rendite bieten, um die Anleger davon zu überzeugen, italienische Anleihen den deutschen vorzuziehen. Die Leichtsinnigen, d.h. diejenigen, die sich auf die Suche nach diesen kleinen Protokollen begeben, die hohe Renditen bieten, werden von der Gemeinschaft als 'Degen-Farmer' bezeichnet.

Bewertung des Protokolls und der TVL

Es stellt sich nun die Frage: Wie misst man die Größe eines Protokolls?

Der grundlegende Wert, anhand dessen wir die Größe eines Protokolls beurteilen können, ist der Total Value Locked (TVL).

Dieser Wert gibt den Wert der Währungen an, die in der zu analysierenden Anwendung gespeichert sind. Das zuverlässigste und am weitesten verbreitete Tool für solche Auswertungen ist Defillama. In gewissem Sinne stellt der TVL die Gesamtliquidität in Liquiditätspools dar. Er ist ein nützlicher Index, um den Zustand von DeFi und des Marktes insgesamt zu messen. Darüber hinaus ist er eine wirksame Kennzahl, um den "Marktanteil" verschiedener DeFi-Protokolle zu vergleichen. Es ist möglich, den LTV in ETH, USD oder sogar BTC zu messen.

Yield Farming: Wie wird es gemacht?

Nun, da wir das Konzept eingeführt haben, wollen wir ins Detail gehen und versuchen zu verstehen, wie es "gemacht" wird.

Angenommen, Sie haben während des Bullenmarktes einige Gewinne mitgenommen und warten auf die beste Gelegenheit, wieder in den Markt einzusteigen, indem Sie Stablecoins in Ihrer Krypto-Brieftasche halten. In der Zeit, in der Sie auf den Wiedereinstieg warten (ohne n, wohlgemerkt), wäre es eine sehr gute Idee, sie zu Geld zu machen!

Angenommen, Sie haben beschlossen, Ihre Liquidität in USDC und USDT zu parken: Sie könnten nach einem Protokoll suchen, das diese beiden Stablecoins benötigt, um einen bestimmten Dienst anzubieten.

Nach einer gründlichen Recherchephase haben Sie eine dezentrale Börse mit einem hohen LTV und bewährter Sicherheit ausfindig gemacht, die Anreize für die Einzahlung von USDC und USDT in ihre Plattform bietet.

Indem Sie dem Protokoll Ihre Liquidität anbieten, wird es ein Token ausgeben, das LP-Token (Liquidity Provided Token) genannt wird. Dieser dient als Quittung, mit der Sie die Menge an USDT und USDC im Pool bescheinigen können, die Ihnen gehört.

Nachdem Sie dem Protokoll Ihre Stablecoins angeboten haben, wird es Sie mit einem Zinssatz belohnen, der sich zusammensetzt aus:

- einem Teil der Provisionen, die Händler an der Börse zahlen;

- dem anderen Teil aus den vom Protokoll gebotenen Anreizen.

Die ersteren werden in der Regel in Form von LP-Token gegeben, sind also nicht sofort sichtbar, sondern erhöhen den Betrag an USDC und USDT, der bei Rückgabe der Quittung (LP-Token) abgehoben werden kann.

Die letzteren können in Form von protokolleigenen Token oder in Token von Drittanbietern bezahlt werden. In diesem Fall muss auf die Volatilität des Tokens geachtet werden, da sie die Farming-Belohnungen vervielfachen oder halbieren kann.

In unserem Beispiel haben wir zwei stabile Währungen verwendet, aber es ist ebenso möglich, Liquidität in volatilen Vermögenspools bereitzustellen. In diesem Szenario ist es jedoch wichtig, das Risiko eines dauernden Verlustes im Auge zu behalten.

APY, APR und Renditen: Messung der Effizienz

Lassen Sie uns nun untersuchen, wie der angebotene Zinssatz berechnet wird.

Zinsen sind immer variabel, es gibt nur wenige Protokolle, die einen bestimmten Zinssatz garantieren (z.B. pendle.fi, dessen Funktionsweise recht komplex ist). Schauen wir uns die Variablen gemeinsam an.

• Wie bereits erwähnt, hängt der Zinssatz auch von den Provisionen ab, die die Händler für ihre Geschäfte zahlen. An sehr aktiven Tagen ist der Zinssatz höher, an weniger aktiven Tagen niedriger.
• Der Preis der Token, die als Anreiz angeboten werden, beeinflusst den Zinssatz ebenfalls: Jedem Pool wird in der Regel eine bestimmte Menge an Token zugeteilt, und der Zinssatz wird in der Regel auf der Grundlage ihres aktuellen Dollarwerts berechnet. Steigt dieser Wert, erhöht sich auch der Zinssatz.
• Schließlich variiert der Zinssatz auch in Abhängigkeit von den Teilnehmern: Je mehr Teilnehmer im Pool "farmen", desto geringer ist die Prämie, die jedem einzelnen zusteht.

Gemeinsam werden die Renditen beim Yield Farming auf Jahresbasis berechnet. APR und APY sind gängige Parameter. Beim effektiven Jahreszins wird die Zusammensetzung nicht berücksichtigt, beim effektiven Jahreszins hingegen schon, aber sie werden oft synonym verwendet.

Schätzungen und Prognosen sind jedoch aufgrund des Wettbewerbs auf dem Markt schwierig. Wenn eine Strategie funktioniert, können die Renditen sinken, weil mehr Menschen ihr folgen.

DeFi könnte andere Parameter zur Berechnung der Renditen verwenden. Aufgrund der Schnelligkeit der Branche könnte es sinnvoller sein, die Renditen auf wöchentlicher oder täglicher Basis zu schätzen.

Collateralisation and Strategies: Optimierung der Renditen

Wir haben das Beispiel angeführt, bei dem das gewählte Protokoll eine dezentrale Börse ist, aber wir können es nicht versäumen, den zweiten Hauptpfeiler zu erwähnen, auf dem Yield Farming und DeFi im Allgemeinen beruhen.

Einige dApps ermöglichen es Ihnen, Ihre Kryptowährungen als Sicherheiten zu verwenden, um andere Vermögenswerte zu leihen. MakerDAO, das Gegenstand einer detaillierten Analyse des Protokolls und seines MKR-Tokens ist, sticht als das führende Protokoll im Bereich der besicherten Kreditvergabe hervor. Es ist bekannt für seine Langlebigkeit, Sicherheit und breite Nutzung mit einem LTV von nahezu 9 Mrd. USD.

Es ist jedoch nicht das einzige Protokoll dieser Art, und auch hier konkurrieren die verschiedenen Teams mit attraktiven Anreizen um die Liquidität der Landwirte.

Unter bestimmten Umständen ist es paradoxerweise möglich, einen positiven Zinssatz zu erzielen, indem man Vermögenswerte ausleiht! Bei dieser Art von Protokoll muss man das Risiko der Liquidation berücksichtigen, wenn die Sicherheiten nicht ausreichen, um die geliehenen Vermögenswerte zu sichern. Sehen wir uns nun an, wie wir diese beiden Protokolle kombinieren können, um die Rendite unseres Portfolios zu optimieren.

Angenommen, Sie sind ein überzeugter Hodler von Bitcoin. Sie wissen, dass BTC nicht eingesetzt werden können (Sie schon, oder?), wie könnten wir also diesen Vermögenswert nutzen, um eine Rendite zu erzielen? Sie könnten in Erwägung ziehen, Ihre (verpackten) BTC bei einem Leihprotokoll zu hinterlegen und Stablecoins zu leihen, um sie in den Pool einer dezentralen Börse zu legen, die überzeugende Anreize bietet.

Dieses einfache Beispiel zeigt, wie die verschiedenen DeFi-Protokolle wie Legosteine miteinander verbunden sind, was das gesamte Ökosystem sehr dynamisch, aber auch riskant macht. Sollte eines der Protokolle auf Schwierigkeiten stoßen, z. B. durch einen Hack oder eine Fehlfunktion, könnte sich dies auf das Funktionieren der anderen Protokolle auswirken.

Farmer in der DeFi: Traum oder Wirklichkeit?

Nachdem wir nun einige grundlegende Konzepte der Ertragslandwirtschaft vorgestellt haben, wollen wir nun versuchen, die eingangs gestellte Frage zu beantworten. Kann dieses neue Konzept der digitalen Landwirtschaft irgendwie eine Einkommensquelle sein? Die Antwort ist zweifellos positiv, solange man ein gründliches Verständnis von dem, was man tut, und eine detaillierte Kenntnis des Protokolls und der angewandten Strategie hat.

Da man sich jedoch auf die Zahlung von Zinsen verlassen muss, ist eine nicht unerhebliche Menge an Vermögenswerten erforderlich, um vom Digital Farming "leben" zu können, vor allem, wenn man nicht der Volatilität von Kryptowährungen ausgesetzt sein möchte und daher ausschließlich Stablecoins verwendet.

Um diesen Artikel des Web3-Leitfadens von Spaziocrypto mit einer Analogie abzuschließen, ist der digitale Landwirt derjenige, der sich um sein Krypto-Portfolio kümmert, die Strategien und Protokolle studiert, die ihm ein gutes Risiko-Ertrags-Verhältnis garantieren können, und der ebenso wie der Landwirt darauf wartet, dass seine Ernte reif wird, darauf wartet, dass sein Zinssatz reif wird.