Die stellvertretende Gouverneurin der italienischen Zentralbank, Chiara Scotti, forderte am Donnerstag die Europäische Union (EU) auf, klare Leitlinien für grenzüberschreitende Stablecoins vorzugeben, um rechtliche Risiken und Probleme mit der Finanzstabilität zu vermeiden.
Auf der Nationalen Konferenz der Zentralbanken in Rom betonte Scotti, dass die EU festlegen müsse, wie sie mit stablecoins, die außerhalb des Blocks ausgegeben werden, aber innerhalb des Blocks einlösbar sind.
Das Fehlen eines harmonisierten Rahmens, so der Beamte, könnte Nutzer und Märkte einer größeren Unsicherheit und systemischen Schwachstellen aussetzen.
Die EU und das grenzüberschreitende Stablecoin-Dilemma
Euro-denominierte Stablecoins wurden von den europäischen Regulierungsbehörden als Euro-denominierte elektronische Geld-Token (EMT) definiert. Allerdings gibt es unter den EU-Institutionen nach wie vor eine hitzige Debatte darüber, wie ein Modell der "länderübergreifenden Emission" zu regulieren ist.
Einem Reuters-Bericht vom Juni zufolge ist die Europäische Kommission der Ansicht, dass die bestehenden Gesetze bereits eine grenzüberschreitende Austauschbarkeit dieser digitalen Währungen zulassen könnten.
Dieses Arrangement kann die Liquidität und Skalierbarkeit weltweit erhöhen", sagte Scotti. "Aber wenn der Emittent außerhalb der EU ist, entstehen ernsthafte rechtliche, operationelle und Stabilitätsrisiken.
Die EZB: Vermeidung systemischer Risiken
Die Europäische Zentralbank (EZB) hingegen hat öffentlich klare Rechtsvorschriften gefordert, um unvorhergesehene Risiken für die Finanzstabilität zu verringern.
Ohne klare Regeln, fügte Scotti hinzu, wird es schwierig, Operationen und Liquidität zu verwalten. Er erklärte auch, dass europäische Emittenten von Stablecoins Rücknahmeanträge von ausländischen Inhabern erhalten könnten. In einem Mehrländermodell müssten Nicht-EU-Tochtergesellschaften Mittel übertragen, um Rücklagenlücken zu schließen, was die Liquidität verringere und zu operativen Reibungen führe.
Risiken für die Finanzstabilität
Das Fehlen "klarer Regeln" führt laut Scotti zu rechtlichen und operativen Risiken, die die Märkte destabilisieren könnten. Er fügte hinzu, dass eine neue Gesetzgebung oder Standardisierung "rechtzeitig und nützlich" wäre, um sicherzustellen, dass das System widerstandsfähig und in der Lage ist, Schocks zu absorbieren.
Der europäische Fall und der MiCA-Rahmen
Die EU will Stablecoins zu einem effizienteren Instrument für grenzüberschreitende Zahlungen machen, aber die Bedenken hinsichtlich der Marktstabilität bleiben groß.
Die Debatte hat sich mit der Umsetzung der Markets in Crypto-Assets (MiCA)Verordnung, die einen einheitlichen Ansatz für digitale Vermögenswerte schaffen soll, verschärft.
Trotz der Fortschritte ist nach wie vor ungeklärt, wie die Verordnung auf Stablecoins angewendet werden soll, die in mehreren Ländern ausgegeben werden. Nach Ansicht von Beobachtern und Marktteilnehmern wächst die regulatorische Unsicherheit, und die nächsten Schritte des Gesetzgebers werden für die Zukunft von Stablecoins in Europa entscheidend sein.
