Nach Angaben von Milano Finanza ist der 9. Februar ein Datum, das man sich rot im Kalender anstreichen sollte. An diesem Tag wird an der Euronext ein neues Marktsegment für Kryptowährungszertifikate eröffnet.
Hier müssen wir sofort einen Unterschied machen: Es handelt sich nicht um eine direkte Eröffnung für den Spot-Handel mit Kryptowährungen. Weder Bitcoin noch Ethereum oder Ähnliches werden in die traditionellen Notierungen der Mailänder Börse aufgenommen. Die Entwicklung wird über den Weg der Derivate erfolgen. Das Finanzsystem will eine inzwischen strukturelle Nachfrage wie die nach Krypto-Assets auffangen, ohne jedoch die Grenzen zu überschreiten, die durch die europäische Regulierung für diese Anlageformen gezogen werden.
Dies ist nur ein erster, kleiner Schritt, aber dennoch ein wichtiger Schritt innerhalb eines Prozesses, der langsam, vorsichtig und alles andere als linear verlaufen wird. Seit einiger Zeit versucht die europäische regulierte Finanzwelt, sich mit dem Universum der digitalen Vermögenswerte zu arrangieren, und nun schließt sich auch Milan diesem Trend an.
Eröffnung des Segments für Kryptowährungen
Das Eröffnungssegment wird strukturierte Instrumente enthalten, die ein Engagement in die Wertentwicklung der wichtigsten Kryptowährungen ermöglichen. Dabei handelt es sich insbesondere um Zertifikate, d.h. um Finanzprodukte, die im Rahmen des derzeitigen Regulierungsrahmens zulässig und völlig legitim sind. Der Unterschied zur jüngsten Vergangenheit wird also erheblich sein: Kryptowährungen werden nicht ausgeschlossen bleiben, sondern in den Mainstream des traditionellen Finanzwesens eintreten und mit anderen Arten von Vermögenswerten konkurrieren.
Die Nachfrage der Anleger nach solchen Produkten steigt, und die Finanzbranche sucht nach Lösungen, um sie zu befriedigen. Die Regulierungsbehörden agieren jedoch weiterhin mit äußerster Vorsicht, insbesondere in den einzelnen Ländern. Vor diesem Hintergrund ist die Logik der Öffnung für Kryptowährungen nur über Zertifikate zu sehen, eine Anlageform, die nicht gerade zu den beliebtesten und populärsten zählt, aber im Rahmen der MiCAR-Verordnung vollkommen legal ist.
Die komplexe Beziehung zwischen Banken und Krypto-Assets
Banken und Finanzintermediäre, die in Kontinentaleuropa tätig sind, sind sich bewusst, dass ein Ignorieren des Kryptowährungsphänomens bedeuten würde, an Relevanz zu verlieren, denn sie sehen jeden Tag, wie groß die Nachfrage und Aktivität auf den reiferen ausländischen Märkten ist.
Gleichzeitig sind sie sich aber auch bewusst, dass ein zu weit gehendes Angebot von Dienstleistungen in diesem Bereich zu erheblichen Reibungen mit den Aufsichtsbehörden auf dem alten Kontinent führen würde. Deshalb werden Kompromissinstrumente wie das, über das wir hier schreiben, geschaffen, die die Performance von Kryptowährungen nachbilden sollen, ohne dass ein direkter Besitz erforderlich ist.
Das neue Segment von Euronext passt in diese Logik. Es nimmt Krypto-Zertifikate auf, die keine absolute Neuheit darstellen, da es sich um Instrumente handelt, die bereits existierten und handelbar waren (Unicredit hat im vergangenen Sommer ein mit Bitcoin verbundenes Zertifikat auf den Markt gebracht), konzentriert sie aber in einem eigenen Bereich innerhalb einer der wichtigsten europäischen Marktinfrastrukturen.
Dies stellt einen klaren Quantensprung dar. Auf diese Weise wird bestätigt, dass ein Engagement in Kryptowährungen auch innerhalb der Grenzen des regulierten Finanzwesens möglich ist, da beide miteinander kommunizieren können, solange dies mit Hilfe von Instrumenten geschieht, die das derzeitige System und seine immer noch strengen Vorschriften verstehen, bewerten und vor allem kontrollieren können. Das ist auch heute noch die wichtigste Forderung.
