Die Herabstufung von USDT durch S&P erschüttert den chinesischen Markt: Ängste, Zweifel an der Transparenz und Spannungen in der Kryptowelt nehmen zu.
Eine entschlossene Aktion von S&P Global Ratings hat eine lebhafte Kontroverse in der chinesischen Krypto-Community ausgelöst, nachdem die Stabilitätsbewertung des USDT Stablecoin (Tether) von constrained auf schwach herabgestuft wurde.
Der Schritt, der von der Agentur als Folge des erhöhten Engagements von Tether in volatilen Vermögenswerten wie Bitcoin begründet wird, hat eine intensive Debatte ausgelöst, die zwischen Panik und Zynismus schwankt.
Das chinesische Ökosystem unter Druck
Der Zeitpunkt der Herabstufung ist für Chinas Untergrund-Kryptomarkt besonders heikel. Trotz eines Totalverbots im Jahr 2021 sind mehr als 20 Millionen Teilnehmer auf USDT als Hauptweg für den Handel mit digitalen Vermögenswerten angewiesen. Jede Störung der Stabilität von USDT könnte eine Kettenreaktion in einem Ökosystem auslösen, in dem es keinen offiziellen Rückgriff gibt und in dem Händler aufgrund des informellen und unregulierten Charakters ihrer Märkte mit hohen Risiken konfrontiert sind.
Die Aktivitäten in China werden über ausländische Börsen, Over-the-Counter-Plattformen und private Vereinbarungen verwaltet, die lokale Beschränkungen umgehen, wobei USDT als Rettungsanker für die Umwandlung von Yuan in Dollar-gebundene Token dient.
S&P-Warnung zur Zusammensetzung der Reserven
Der offizielle Bericht von S&P Global, der am Mittwoch veröffentlicht wurde, gab Anlass zu erheblicher Sorge über die Struktur der Tether-Reserven. Bitcoin macht nun 5,6 % der im Umlauf befindlichen USDT aus und übertrifft damit den zuvor angegebenen Puffer von 3,9 %. Die Agentur wies auf die unzureichende Transparenz und die begrenzte Offenlegung der in Reserve gehaltenen Vermögenswerte hin.
Nach den Bescheinigungsberichten von Tether für Q1-Q3 2025 hält das Unternehmen 9,9 Mrd. USD in Bitcoin und 12,9 Mrd. USD in Gold. Diese volatilen Vermögenswerte machen zusammen etwa 13 % der gesamten Reserven aus, die 174,4 Milliarden US-Dollar an Verbindlichkeiten stützen.
Dessen ungeachtet verfügt Tether über Reserven in Höhe von 181,2 Mrd. $ und erwirtschaftete in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 einen Gewinn von über 10 Mrd. $. S&P betonte jedoch das Engagement in besicherten Krediten, Unternehmensanleihen und Edelmetallen.
Anzumerken ist, dass aus den Transparenzberichten von Tether hervorgeht, dass die Bestände an US-Staatsanleihen 113 Milliarden Dollar übersteigen und den Großteil der Reserven ausmachen.
Die Reaktion der chinesischen Gemeinschaft
Die Herabstufung hat in chinesischen Krypto-Kreisen eine hitzige Debatte ausgelöst. Einige altgediente Händler haben sich skeptisch geäußert und darauf hingewiesen, dass negative Nachrichten über Tether regelmäßig ohne nachhaltige Wirkung auftauchen, oft in der Nähe von Markttiefs.
Andere hingegen äußerten sich tief besorgt über die möglichen Auswirkungen aufgrund der entscheidenden Rolle von USDT als lebenswichtige Infrastruktur.
In der Zwischenzeit sind Verschwörungstheorien aufgetaucht, die auf einen koordinierten Angriff von USDC und USD1 Rivalen hindeuten. Einige Kritiker nutzten die Gelegenheit, um für USDC zu werben, indem sie dessen größere Transparenz und Regulierungskonformität als die Zukunft der stablecoins anführten.
Tether investiert 30 Millionen Euro in Bit2Me, die erste spanischsprachige Börse mit einer MiCA-Lizenz. Die Transaktion zielt darauf ab, die Präsenz des Unternehmens in Europa und Lateinamerika, insbesondere in Argentinien, auszubauen und die regulatorischen Hindernisse in der EU zu umgehen.
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Eine entschlossene Aktion von S&P Global Ratings hat eine lebhafte Kontroverse in der chinesischen Krypto-Community ausgelöst, nachdem die Stabilitätsbewertung des USDT Stablecoin (Tether) von constrained auf schwach herabgestuft wurde.
Der Schritt, der von der Agentur als Folge des erhöhten Engagements von Tether in volatilen Vermögenswerten wie Bitcoin begründet wird, hat eine intensive Debatte ausgelöst, die zwischen Panik und Zynismus schwankt.
Das chinesische Ökosystem unter Druck
Der Zeitpunkt der Herabstufung ist für Chinas Untergrund-Kryptomarkt besonders heikel. Trotz eines Totalverbots im Jahr 2021 sind mehr als 20 Millionen Teilnehmer auf USDT als Hauptweg für den Handel mit digitalen Vermögenswerten angewiesen. Jede Störung der Stabilität von USDT könnte eine Kettenreaktion in einem Ökosystem auslösen, in dem es keinen offiziellen Rückgriff gibt und in dem Händler aufgrund des informellen und unregulierten Charakters ihrer Märkte mit hohen Risiken konfrontiert sind.
Die Aktivitäten in China werden über ausländische Börsen, Over-the-Counter-Plattformen und private Vereinbarungen verwaltet, die lokale Beschränkungen umgehen, wobei USDT als Rettungsanker für die Umwandlung von Yuan in Dollar-gebundene Token dient.
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Dessen ungeachtet verfügt Tether über Reserven in Höhe von 181,2 Mrd. $ und erwirtschaftete in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 einen Gewinn von über 10 Mrd. $. S&P betonte jedoch das Engagement in besicherten Krediten, Unternehmensanleihen und Edelmetallen.
Anzumerken ist, dass aus den Transparenzberichten von Tether hervorgeht, dass die Bestände an US-Staatsanleihen 113 Milliarden Dollar übersteigen und den Großteil der Reserven ausmachen.
Die Reaktion der chinesischen Gemeinschaft
Die Herabstufung hat in chinesischen Krypto-Kreisen eine hitzige Debatte ausgelöst. Einige altgediente Händler haben sich skeptisch geäußert und darauf hingewiesen, dass negative Nachrichten über Tether regelmäßig ohne nachhaltige Wirkung auftauchen, oft in der Nähe von Markttiefs.
Andere hingegen äußerten sich tief besorgt über die möglichen Auswirkungen aufgrund der entscheidenden Rolle von USDT als lebenswichtige Infrastruktur.
In der Zwischenzeit sind Verschwörungstheorien aufgetaucht, die auf einen koordinierten Angriff von USDC und USD1 Rivalen hindeuten. Einige Kritiker nutzten die Gelegenheit, um für USDC zu werben, indem sie dessen größere Transparenz und Regulierungskonformität als die Zukunft der stablecoins anführten.
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