Drei Worte auf X. Brian Armstrong schrieb am 1. Mai um 16:26 Uhr Ostküstenzeit: „Mark it up.“ Derselbe Armstrong, der vier Monate zuvor alles zum Einsturz gebracht hatte: Am 14. Januar, Stunden vor der Abstimmung, hatte Coinbase die Unterstützung für den Clarity Act zurückgezogen. Senator Tim Scott vertagte das Markup auf unbestimmte Zeit. Das war kein Zufall.
Der Digital Asset Market Clarity Act existiert seit Juli 2025. Das Repräsentantenhaus hatte ihn am 25. Juli mit 294 zu 134 Stimmen gebilligt, laut CoinDesk ein bemerkenswertes Ergebnis für einen polarisierten Kongress. Im Senat blieb der Gesetzentwurf an einem einzigen Punkt hängen: den Renditen auf Stablecoins. Kann man mit USDC passiv Geld verdienen, ohne etwas zu tun? Banken sagen nein, während krypto-Unternehmen sagen ja. Das Weiße Haus hat monatelang vermittelt.
März war der Tiefpunkt. Ein Entwurf wurde abgelehnt. Coinbase und Stripe wiesen eine Textversion zurück, die Circle an einem einzigen Handelstag laut Bloomberg rund 20 Prozent seines Börsenwerts kostete. Keine offizielle Pressemitteilung, nur der Markt, der das Ergebnis einpreiste.
Yield verboten, Rewards erlaubt: die Mechanik des Kompromisses
Am 1. Mai veröffentlichten Tillis und Alsobrooks den Text der Section 404. Die Regel ist eindeutig. Kein Krypto-Anbieter darf auf Stablecoin-Guthaben Zinsen zahlen, die „wirtschaftlich oder funktional äquivalent“ zu einem zinsbringenden Bankdeposit sind. USDC einfach halten generiert keine passiven Erträge mehr. Das „Buy and Hold“-Modell endet hier. Die Banken haben bekommen, was sie seit März gefordert hatten, als Jamie Dimon vor dem Ausschuss erklärt hatte, diese Renditen seien schlicht und einfach Zinsen.
Was bleibt? Rewards, die an tatsächliche Nutzung geknüpft sind: Transaktionen, Handelsvolumen, echte Aktivität auf der Plattform. Der Text bezeichnet sie als „bona fide activities“ und beauftragt Finanzministerium und CFTC, die Grenzen innerhalb eines Jahres nach der Unterzeichnung durch den Präsidenten festzulegen. Coinbase hatte für 2025 Stablecoin-Einnahmen von 1,35 Milliarden US-Dollar ausgewiesen, nach Angaben des Unternehmens aus dem Jahresbericht 2025. Diese Struktur verschwindet nicht, sie wandelt sich. Paul Grewal, Chefjurist des Exchanges, schrieb auf X, der Text „preserve rewards linked to real participation“ bewahre das Wesentliche.
Faryar Shirzad, Leiter der Politikabteilung bei Coinbase, lieferte die nüchternste Zusammenfassung: „Die Banken haben strengere Beschränkungen bei Rewards durchgesetzt. Aber wir haben geschützt, worauf es ankommt.“ Dante Disparte von Circle brachte es auf den Punkt: „Die USA müssen entscheiden, ob sie führen oder geführt werden.“
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, Brian Armstrong (@brian_armstrong) May 1, 2026
Was der Clarity Act für DACH-Investoren bedeutet
In der Praxis: die Antwort hängt davon ab, wie man Stablecoins hält. Wer über Coinbase EU oder eine MiCA-konforme Plattform wie Bitpanda passive Erträge auf USDC kassiert, sollte eine Produktumstrukturierung einplanen: Das Modell „halten und verdienen“ weicht dem Modell „nutzen und verdienen“. Wer rein in DeFi-Protokollen agiert, die nicht in den USA registriert sind, bleibt vorerst außerhalb des Geltungsbereichs des Gesetzes.
Die Grenze zwischen reguliert und nicht-reguliert wird schärfer und verlagert Liquidität in Richtung konformer Plattformen. Für europäische Exchanges mit US-Geschäft, etwa Bitstamp, bedeutet das doppelte Regime aus MiCA und Clarity Act bereits jetzt operativen Anpassungsbedarf. Aus BaFin-Perspektive ist relevant: Erträge aus Stablecoin-Programmen können nach dem deutschen Einkommensteuergesetz (EStG §20) als Kapitalerträge qualifizieren. Die Einstufung hängt vom konkreten Produktmodell ab und sollte steuerlich begleitet werden.
Donnerstag, 14. Mai, 10:30 Uhr EST. Die Ausschussabstimmung ist die erste Stufe, nicht die letzte. Danach braucht es 60 Senatsstimmen, die Abstimmung mit dem im Januar verabschiedeten Text des Senate Agriculture Committee und die Einigung mit der Fassung des Repräsentantenhauses vom Juli 2025. Das Weiße Haus strebt die Unterzeichnung zum 4. Juli an, dem 250. Jahrestag der Vereinigten Staaten. JPMorgan bezeichnete den Fortschritt laut Reuters als „wichtigen positiven Katalysator“ für digitale Märkte.
Senator John Kennedy hat seine Zustimmung noch nicht signalisiert. Ohne ihn kommt Tim Scott nicht auf die nötigen Stimmen. Lummis und Moreno haben unabhängig voneinander dasselbe gesagt: Überschreitet der Prozess den 21. Mai, den Beginn der Memorial-Day-Pause, verschiebt sich die nächste realistische Abstimmungsgelegenheit erheblich nach hinten. Wer die Stablecoin-Regulierung und ihre Auswirkungen auf europäische Plattformen verfolgt, sollte die Entwicklungen in Washington bis Ende Mai genau beobachten.
