Jahre lang galt eine einzige Regel: niemals verkaufen. Ende Mai geriet sie mit 32 abgegebenen Bitcoin ins Wanken. Jetzt ist sie vollständig gefallen. Strategy hat 3.588 Bitcoin für 216 Millionen Dollar verkauft, laut SEC-Einreichung der größte Verkauf der Unternehmensgeschichte, und zwar nicht aus freiem Willen, sondern aus finanzieller Notwendigkeit.
Der König der Bitcoin-Schatzkammern ist, faktisch, zum Verkäufer geworden. Und die Art, wie es dazu kam, sagt mehr als jede offizielle Mitteilung.
Was ist geschehen
In einem am 6. Juli bei der SEC eingereichten Dokument teilte Strategy mit, zwischen dem 29. Juni und dem 5. Juli in zwei Tranchen 3.588 Bitcoin veräußert zu haben: zunächst 1.363 Münzen zu rund 59.256 Dollar, anschließend weitere 2.225 zu etwa 60.773 Dollar. Der Gesamterlös betrug rund 216 Millionen Dollar.
Das Ziel der Transaktion ist klar: die Zahlung der Quartalsdividenden auf die Vorzugsaktien STRF, STRE, STRK und STRD sowie den Monatskupon von Juni auf STRC, den Instrumenten des Digital-Credit-Geschäfts. Nach der Operation hält das Unternehmen 843.775 Bitcoin sowie 2,55 Milliarden Dollar in Reserven. In derselben Woche wurden weder neue Aktien ausgegeben noch Rückkäufe durchgeführt.
Strategy verkaufte unter dem Einstandspreis
Durchschnittlicher Verkaufspreis im Vergleich zu den durchschnittlichen Anschaffungskosten. Quelle: SEC-Einreichung, 2026. Werte in Dollar je Bitcoin
Der entscheidende Punkt: Verkauf mit Verlust
Hier liegt das Detail, das die Bewertung verändert. Der durchschnittliche Verkaufspreis von rund 60.000 Dollar liegt laut SEC-Einreichung deutlich unter dem durchschnittlichen Einstandspreis von 75.476 Dollar je Bitcoin. Strategy hat mit einem Verlust von mehr als 15.000 Dollar pro Münze verkauft. Kein Einzelfall: Für das zweite Quartal 2026 wies das Unternehmen laut SEC-Unterlagen einen Wertverlust von 8,32 Milliarden Dollar auf seine digitalen Vermögenswerte aus, der größte Teil davon nicht realisiert.
Das Schwungrad dreht sich um. Das Modell, das Strategy zum Phänomen gemacht hatte, bestand darin, Aktien mit Aufschlag auszugeben, um weiteres Bitcoin zu kaufen. Jetzt, nachdem der Aufschlag verdunstet ist, dreht die Maschine in die entgegengesetzte Richtung: Bitcoin wird mit Verlust verkauft, um die versprochenen Dividenden an die Gläubiger zu bedienen. Wer die Entwicklung des mNAV verfolgt hat, erkennt die Dynamik sofort.
Vom „Nie verkaufen“ zum strukturellen Verkäufer
Saylor selbst hat es eingeräumt: Der Übergang vom Modell der reinen Akkumulation hin zu einem aktiven Bilanzmanagement ist vollzogen. Zwar entspricht die Veräußerung weniger als 0,5 Prozent der Reserven, symbolisch gewaltig, quantitativ minimal. Und Strategy bleibt der weltweit größte Unternehmenshalter von Bitcoin.
Der Markt hat den Schlag dennoch gespürt. Bitcoin fiel laut CoinGecko-Daten in der darauffolgenden Handelssitzung um mehr als 4 Prozent, nach fünf aufeinanderfolgenden Aufwärtstagen. Das zeigt, wie stark jede Bewegung von Strategy aufgeladen ist: Es zählt nicht nur, wie viel verkauft wird, es zählt, dass überhaupt verkauft wird.
Wird Strategy erneut verkaufen?
Die eigentliche Frage ist nicht, ob es wieder passieren wird, sondern ob Strategy es vermeiden kann. Mit wiederkehrenden Verpflichtungen aus Dividenden und Zinsen, die laut SEC-Einreichungen rund 1,76 Milliarden Dollar pro Jahr betragen, und mit Bitcoin unter dem Einstandspreis sind weitere Verkäufe strukturell wahrscheinlich, sofern der Markt sich nicht deutlich erholt. Der formale Kanal dafür existiert bereits: das BTC Monetization Program über 1,25 Milliarden Dollar.
Hier liegt der Kern des Problems. Ein Unternehmen, das für die Akkumulation von Bitcoin gebaut wurde, sieht sich gezwungen, es zur Finanzierung seiner eigenen Finanzarchitektur zu verkaufen, in einem ohnehin fragilen Markt. Das „Nie verkaufen“ war kein Marketingdetail: Es war die gesamte Investitionsthese. Und diese These trägt heute nicht mehr. Alle relevanten Dokumente sind auf den bei der SEC eingereichten Unterlagen und auf der offiziellen Website von Strategy einsehbar. Anleger, die MSTR-Aktien oder verwandte Instrumente halten, sollten die nächste Quartalsmitteilung und die Entwicklung des BTC-Kurses relativ zum Einstandspreis von 75.476 Dollar genau beobachten.
