Zcash ist plötzlich wieder ins Zentrum des Kryptomarkts gerückt. Die auf Datenschutz ausgerichtete Kryptowährung hat erstmals seit 2018 die Marke von 800 Dollar überschritten, nachdem Grayscale einen weiteren Schritt unternommen hat, um den bestehenden Zcash Trust in einen an US-Börsen notierten ETF umzuwandeln.
Am 21. August reichte der amerikanische Vermögensverwalter bei der Securities and Exchange Commission (SEC) den fünften Nachtrag zur Produktdokumentation ein. Diese Aktualisierung entspricht noch keiner ETF-Genehmigung, vervollständigt aber wichtige Strukturelemente und zeigt, dass Grayscale weiterhin daran arbeitet, ZEC über ein reguliertes Finanzprodukt in den traditionellen Kapitalmarkt zu bringen.
Grayscale konkretisiert den Zcash-ETF
Grayscale verwaltet seit 2017 ein auf Zcash spezialisiertes Produkt. Das Ziel des neuen Zulassungswegs ist die Umwandlung des bestehenden Trusts in einen ETF, der Anlegern eine Zcash-Kursexposition über reguläre börsengehandelte Anteile ermöglicht.
In der aktuellen Fassung der Unterlagen legt Grayscale fest, dass das Produkt den Namen The Zcash ETF tragen und eine jährliche Sponsor-Gebühr von 2,5 Prozent erheben soll. Diese Details wirken auf den ersten Blick administrativ, ihr Erscheinen stellt gegenüber früheren Prospektversionen einen konkreten Fortschritt dar, in denen einige Felder noch unausgefüllt waren.
Das Produkt soll an der NYSE Arca notiert werden. Coinbase Custody Trust Company ist als Verwahrstelle für die im Fonds gehaltenen ZEC vorgesehen, während die Bank of New York Mellon als einer der wichtigsten Anbieter von Verwaltungs- und Transfer-Agency-Dienstleistungen genannt wird.
Sarah Wynn
Wichtig: Die SEC hat den ETF noch nicht genehmigt
Das ist der entscheidende Punkt für eine sachliche Einordnung der Meldung. Ein neuer Nachtrag zur Dokumentation bedeutet weder, dass der ETF bereits gehandelt werden kann, noch dass die SEC eine positive Entscheidung getroffen hat.
Der Prospekt ist Teil eines laufenden Zulassungsverfahrens. Grayscale definiert schrittweise Struktur, Kosten und Betriebsmodalitäten des Produkts, doch der tatsächliche Start hängt vom Abschluss der erforderlichen Verfahren und der Wirksamkeit der Registrierung ab.
Das unterscheidet diese Meldung von vielen Schlagzeilen rund um Krypto-ETF-Filings. Die eigentliche Neuigkeit lautet nicht „SEC genehmigt Zcash“, sondern: Grayscale hat die Produktstruktur, die es auf den Markt bringen möchte, einen weiteren Schritt konkretisiert.
Das Zcash-ETF-Projekt von Grayscale
Die wichtigsten Details aus den aktuellen Filings
- Produkt: Umwandlung des bestehenden Grayscale Zcash Trust in einen ETF.
- Kosten: Sponsor-Gebühr von 2,5 Prozent pro Jahr.
- Infrastruktur: NYSE Arca, Coinbase Custody und Bank of New York Mellon.
ZEC steigt nach dem Filing über 800 Dollar
Der Markt reagierte kräftig. Am Morgen des 22. August überschritt Zcash laut CoinMarketCap die Marke von 800 Dollar und kehrte damit auf Niveaus zurück, die zuletzt 2018 erreicht worden waren. Einzelne Datenquellen verzeichneten Intraday-Hochs im Bereich von 857 Dollar, bevor eine anschließende Konsolidierung einsetzte.
Die Bewegung fügt sich in ein ohnehin sehr freundliches Umfeld für Altcoins ein. Bitcoin hatte gerade eine der stärksten Wochen der vergangenen Jahre abgeschlossen, während Ethereum, XRP, Solana und zahlreiche weitere Assets zweistellige Kursgewinne verbucht hatten.
Für Zcash besteht allerdings ein spezifischer Katalysator: die Aussicht, dass ein Asset, das historisch dem Segment der Privacy Coins zugeordnet wird, künftig direkt über einen an US-Börsen notierten ETF zugänglich sein könnte.
Zcash legt nach ETF-Filings kräftig zu
ZEC stieg vom Bereich um 565 Dollar auf ein Intraday-Hoch von rund 857 Dollar.
Indikative Kursniveaus laut CoinMarketCap und Marktquellen. Das Intraday-Hoch am 22. August lag bei rund 857 Dollar.
Der frühere Hinweis auf 200.000 ZEC
Konkret: das Interesse an dem Produkt war bereits einige Tage zuvor gestiegen. In einem früheren Nachtrag zur Dokumentation hatte Grayscale offengelegt, dass eine mit der Muttergesellschaft Digital Currency Group verbundene Gesellschaft darüber verhandelt, rund 200.000 ZEC in das Produkt einzubringen.
Eine wichtige Einschränkung gilt dabei: Diese Gespräche stellten keine verbindliche Vereinbarung dar und garantierten nicht, dass die Transaktion tatsächlich abgeschlossen wird. Die betreffende Gesellschaft hätte eine größere, kleinere oder auch keine Menge beitragen können.
Die Angabe ist dennoch bedeutsam, weil sie das Interesse an der Umwandlung des bestehenden Trusts unterstreicht.
Jason Shubnell
Vom historischen Trust zum möglichen ETF
Grayscale hat eine vergleichbare Strategie bei verschiedenen Kryptoprodukten verfolgt: zunächst Trusts aufzulegen, die Anlegern Zugang zu digitalen Assets bieten, und diese anschließend in börsengehandelte Produkte mit einer für traditionelle Investoren zugänglicheren Struktur umzuwandeln.
Im Fall von Zcash existiert der Ausgangspunkt bereits seit vielen Jahren. Der Grayscale Zcash Trust wurde 2017 aufgelegt und verwaltete laut den im jüngsten Filing angegebenen Daten über 260 Millionen Dollar.
Die Umwandlung in einen ETF könnte Liquidität und Zugänglichkeit gegenüber der bisherigen Struktur verbessern: Anleger könnten das Produkt über ein reguläres Brokerage-Konto handeln, ohne ZEC direkt kaufen und verwahren zu müssen.
Das Risiko des zugrunde liegenden Assets entfällt dadurch jedoch nicht. Der Anteilswert würde weiterhin hauptsächlich vom Kursverlauf von Zcash abhängen, nach Abzug der Fondsgebühren.
Zcash-ETF: Stand des Verfahrens
Die jüngsten Schritte von Grayscale entsprechen noch keiner SEC-Genehmigung.
2017
Gründung des Grayscale Zcash Trust, das Produkt, das Grayscale heute in einen ETF umwandeln möchte.
19. AUGUST 2026
Vierter Nachtrag. Bekanntwerden der unverbindlichen Gespräche mit einer DCG-verbundenen Gesellschaft über eine mögliche Einlage in der Größenordnung von 200.000 ZEC.
21. AUGUST 2026
Fünfter Nachtrag. Grayscale legt den Namen „The Zcash ETF“ und eine jährliche Sponsor-Gebühr von 2,5 Prozent fest.
NÄCHSTER SCHRITT
Abschluss des Zulassungsverfahrens. Das Filing ist weit fortgeschritten, doch die SEC hat noch keine endgültige Freigabe für den ETF-Start erteilt.
Quelle: SEC-Unterlagen und Grayscale-Filings. Ein Nachtrag zum Prospekt entspricht nicht der ETF-Genehmigung.
Die größere Einordnung
Der Anstieg von ZEC auf über 800 Dollar zeigt erneut, welchen Wert der Markt der Möglichkeit beimisst, dass neue Kryptowährungen Eingang in das regulierte Anlageuniversum finden.
Nach Bitcoin und Ethereum weitet sich die US-amerikanische Krypto-ETF-Industrie schrittweise auf eine wachsende Zahl von Assets aus. In diesem Prozess wäre Zcash ein besonders interessanter Fall, gerade wegen seiner Geschichte und seiner Ausrichtung auf Privatsphäre.
Der entscheidende Schritt steht jedoch noch aus.
Grayscale hat ein weiteres Element des Produkts vervollständigt, indem Namen und Gebühr festgelegt wurden. Das macht das Vorhaben konkreter, entspricht aber noch nicht der SEC-Freigabe.
Die eigentliche Meldung lautet daher nicht, dass die USA den ersten Zcash-ETF bereits genehmigt haben. Sie lautet: Einer der bedeutendsten amerikanischen Krypto-Vermögensverwalter bringt ein Asset, das noch vor wenigen Jahren kaum in einem regulierten ETF vorstellbar schien, schrittweise näher an den traditionellen Kapitalmarkt heran.
Für Zcash wird in den nächsten Wochen nicht nur der Kurs die entscheidende Variable sein. Zu beobachten ist vor allem der nächste Schritt im SEC-Zulassungsverfahren.
