Vierzig Milliarden Dollar in fünf Monaten. Keine Reihe spekulativer Wetten, sondern eine klare Architektur. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 hat Nvidia laut Daten von CNBC auf Basis öffentlicher Einreichungen und FactSet mehr als 40 Milliarden Dollar in Eigenkapitalbeteiligungen an KI-, Photonik- und Rechenzentrums-Infrastrukturunternehmen investiert. Jensen Huang verkauft keine Chips mehr. Er kauft das Ökosystem, das von diesen Chips abhängt. Die größte Einzelwette: 30 Milliarden Dollar in OpenAI Ende Februar, die größte jemals von einem Halbleiterunternehmen angekündigte Beteiligung an einem KI-Labor. Der Markt hat es registriert.
Nvidia verfügt über eine Marktkapitalisierung von 5,23 Billionen Dollar und hat im letzten Geschäftsjahr laut SEC-Einreichungen einen freien Cashflow von 97 Milliarden Dollar erwirtschaftet. Vierzig Milliarden in Beteiligungen innerhalb von fünf Monaten erzeugen keine Bilanzspannungen. Was sie erzeugen, ist strukturellen Einfluss auf jede Ebene des KI-Ökosystems: vom Modell bis zum Chip, von der Infrastruktur bis zur Glasfaser, die alles verbindet. Auf dem Earnings Call im Februar war Huang direkt: „Unsere Investitionen sind präzise und strategisch auf die Erweiterung und Vertiefung unserer Präsenz im Ökosystem ausgerichtet.“
Die Karte: KI-Labore, Cloud und Lieferkette
In der Praxis: die Investitionen des Jahres 2026 lassen sich in drei klar abgegrenzte Gruppen einteilen, jede mit einer eigenen Logik.
Die schwerste Gruppe betrifft die Grundlagenmodelle. Neben den 30 Milliarden Dollar in OpenAI hat Nvidia an der Series-G-Runde von Anthropic teilgenommen, jener Finanzierungsrunde über 30 Milliarden Dollar, die das Unternehmen mit 380 Milliarden Dollar bewertet, sowie an der Series-E-Runde von xAI im Umfang von 20 Milliarden Dollar, dem Unternehmen von Elon Musk, das im Februar seinen Merger mit SpaceX abschloss. Drei der vier weltweit fortschrittlichsten KI-Labore haben Nvidia in ihrer Cap Table. Huang erläuterte das Auswahlkriterium im April in einem Podcast: „Es gibt so viele großartige Foundation-Model-Unternehmen, und wir versuchen, in alle zu investieren. Wir wählen keine Gewinner aus. Wir müssen jeden unterstützen.“
Die zweite Gruppe sind die Neocloud-Anbieter, also GPU-Infrastrukturanbieter, die Nvidia-Cluster für Dritte kaufen und betreiben. CoreWeave erhielt im Januar 2 Milliarden Dollar; diese Position ist im Portfolio heute laut FactSet rund 4,4 Milliarden Dollar wert. Nebius Group, eine europäische KI-Cloud, erhielt im März weitere 2 Milliarden Dollar, verbunden mit einem Engagement von Nvidia bei Infrastruktur-Deployment und AI-Factory-Design. Nscale mit Sitz im Vereinigten Königreich erhielt eine ähnliche Beteiligung. IREN, der jüngste Deal, wurde am 7. Mai bekannt: bis zu 2,1 Milliarden Dollar in Warrants. IREN ist der Fall, der alle interessiert, die die Crypto-Welt verfolgen: Das Unternehmen war eines der größten Bitcoin-Mining-Unternehmen der Welt und befindet sich heute in einer vollständigen Umstellung auf GPU-Rechenzentren. SpazioCrypto hatte diese Transformation bereits in einem Artikel über den großen Pivot der Bitcoin-Miner in Richtung KI detailliert beschrieben.
Die dritte Gruppe ist die Lieferkette. Corning, der Glasfaserlieferant für KI-Rechenzentren, erhielt am 6. Mai bis zu 3,2 Milliarden Dollar, verbunden mit der Verpflichtung, drei neue Produktionsstandorte in den USA zu errichten. Marvell Technology erhielt am 31. März 2 Milliarden Dollar, um seine Custom-Chips in Nvidias NVLink-Fusion-Plattform zu integrieren, ohne konkurrierendes Silizium zu bauen. Lumentum und Coherent, beide aus dem Photonikbereich, ergänzen das Bild mit ähnlichen Vereinbarungen.
$40B+ in 5 Monaten: Timeline
Quelle: CNBC · FactSet · Nvidia SEC-Einreichungen · SpazioCrypto Research
Warum investiert Nvidia Milliarden in OpenAI und andere Unternehmen?
Die offizielle Antwort kam von Colette Kress, CFO von Nvidia, auf dem letzten Earnings Call: Das Unternehmen investiere dort, „wo es die Notwendigkeit sieht, sicherzustellen, dass die Rechenkapazität rund um die eigene Hardware aufgebaut wird.“
Die präzisere Antwort lautet: Jeder Neocloud-Anbieter, den Nvidia finanziert, baut Rechenzentren mit Nvidia-GPUs. Jede an die Investitionen geknüpfte Compute-Verpflichtung sichert Jahre der Nachfrage nach neuen Chips. Die Beteiligung an OpenAI ist mit mehrjährigen Vereinbarungen zur Abstimmung der Silicon-Roadmap verbunden. Die Position bei Corning sichert die photonische Lieferkette, die für Rechenzentren der nächsten Generation unverzichtbar ist, denn NVLink funktioniert ohne qualitativ hochwertige Glasfaser nicht. Nvidia kauft Einfluss darauf, wie das eigene Silizium bezahlt, verteilt und vernetzt wird. In unserem Artikel über GPT-5.5 und die KI-Adoption in Banken haben wir bereits gezeigt, wie die Compute-Nachfrage zur strukturellen Variablen der Weltwirtschaft wird. Nvidia kontrolliert den Hahn.
Das Risiko, das niemand laut aussprechen will
Matthew Bryson von Wedbush Securities war direkt: Die Investitionen von Nvidia passen „perfekt zum Thema zirkulärer Investitionen.“ CoreWeave hat einen GPU-Kaufvertrag über 6,3 Milliarden Dollar mit Nvidia abgeschlossen. Nvidia hat 2 Milliarden Dollar in CoreWeave investiert. Das Geld kreist zwischen denselben Händen, und manche nennen das echte Nachfrage. Ben Bajarin von Creative Strategies stellte die Frage, die Anleger lieber meiden: „Das Risiko besteht darin, dass der Markt, wenn sich der Zyklus dreht, fragen wird, wie viel der Nachfrage organisch war und wie viel durch Nvidias eigene Bilanz gestützt wurde.“
Wall-Street-Analysten vergleichen das Muster mit dem Vendor Financing, das die Dot-Com-Blase aufgebläht hat. Nvidia antwortet, die Neocloud-Anbieter „hätten ohne Nvidias Unterstützung nicht existiert“ und die Strategie schaffe einen verteidigungsfähigen Wettbewerbsvorteil, sofern das Unternehmen die Umsetzung gelingt. Vorerst geben die Zahlen Huang recht. Die Intel-Position, ursprünglich rund 5 Milliarden Dollar, ist laut SEC-Einreichungen nach einem Kursanstieg von über 200 % im Jahresverlauf heute mehr als 25 Milliarden Dollar wert. Die Gesamtgewinne aus dem Equity-Portfolio im letzten Geschäftsjahr erreichten laut Nvidia-Geschäftsbericht 8,92 Milliarden Dollar. Wer verstehen möchte, wie KI-Agenten die Infrastrukturwirtschaft neu gestalten, findet in Nvidias Strategie den unvermeidlichen Ausgangspunkt.
Goldman Sachs hat die Umsatz- und Gewinnschätzungen für Nvidia im Vorfeld der Earnings am 20. Mai um 12 % angehoben, wobei die Schätzungen für 2026 laut Goldman-Bericht 14 % über dem Marktkonsens liegen. Brad Gerstner von Altimeter Capital erklärte, Nvidia könnte das erste Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 10 Billionen Dollar werden.
Die Guidance für Q1 FY2027 liegt bei 78 Milliarden Dollar Umsatz. Die SEC und Wall Street stellen zunehmend Fragen zur Offenlegung dieser Vereinbarungen und ihrer Tragweite. Bis zu den Earnings am 20. Mai weiß der Markt, wie viel Nvidias Portfolio wert ist. Was er noch nicht weiß: ob die zugrundeliegende Nachfrage auch ohne Jensen Huangs Milliarden standhält.
